不知道大家注意到没有，余额宝的收益率又双叒降了……

截止到12月6日，包括天弘余额宝和零钱通在内的94只货币基金近7日年化收益率已经悄悄跌破1.3%了，货币基金们的收益又一次创下了历史新低。

总觉得曾经年化超过6%，每天9点钟准时开抢余额宝额度的日子就在眼前，转眼之间货基连“1”时代都要守不住了。

货币基金作为一种流动性高、久期时间短、信用风险低的投资工具，底层资产主要包括活期存款、债券、大额存单、定期存款等，就目前来说，货币基金配置的主要资产就是银行存款。根据公开数据统计，截止到2024年第三季度末，全市场公募基金持仓银行存款合计达7.31万亿元，其中货币基金持有银行存款占大头。

近期，受到市场政策刺激、发债密集期以及10年期国债收益率下跌影响，不少市场观点认为，明年可能会进一步降准降息，带动存款利率进一步下滑，货币基金收益率也将跟随下跌。短期内，在支持性货币政策立场下，货币市场利率预计维持宽松，货币基金的低收益水平预计将维持一段时间。

实际上，本轮货币基金收益再度走弱，主要还是因为受到了同业存单新规的影响。据业内人士称，非银同业活期存款利率将全面降至央行7天逆回购利率及以下，也就是降至1.5%及以下。此次规范对现金类产品影响较大，将带动货币市场资产收益率显著下行，未来短债和存单所承接的增量资金会更多，此类品种的利率下行幅度会更大，货币基金的流动性风险可能增加。

在部分业内人士看来，最新同业存款自律倡议中“提前支取利率的变化”也将增加货币基金的流动性风险。由于利率调整导致的提前取款影响，这部分存款将被视为受限制的流动资金，其比例不得超过总资产的10%。同时，若企业需要提前提取存款，必须补偿相应的利率差额，因此不允许提前支取。

此前货基的存款投资比例在四成左右，随着新规落地、活期存款利率的下调，这部分资金将不得不转投其他短端资产考虑到货基和现金管理类理财均以1年以内债券、存单等为主要债券配置资产，假设后续同业存款利率调降落地，则预计短债和存单所承接的增量资金会更多，同时在短端比价效应的影响下，此类品种的利率下行幅度会更大。

货币基金可能面临更高的流动性风险，这主要是因为提前赎回的能力受到了限制，需要通过出售债券来实现资金的流动性。同时，这种变化也可能对货币基金的收益产生一定影响，尤其是在负债端的压力可能会有所增加。