在2020至2021年间，A股市场经历了一波与美国上世纪70年代“漂亮50”相似的行情，展现出明显的结构性特征。

在此期间，42家各行业中的佼佼者，包括贵州茅台、迈瑞医疗、比亚迪等，凭借其在营收规模、利润增速、毛利率、净资产收益率等关键财务指标上的卓越表现，被誉为“行业茅台”或“茅指数”成分股。这些企业大多属于垄断行业的领军企业，其股价实现了超乎市场预期的上涨。

然而，自2021年起，受多重复杂因素的影响，包括经济增速放缓、全球疫情的不确定性以及美联储加息等，这一轮由茅指数引领的上涨趋势开始逆转。尽管这些企业的基本面依然稳固，但其估值已超前于利润增速，达到了前所未有的水平。

截至2024年9月，尽管这些茅指数成分股经历了平均20%以上的反弹，但它们的股价与历史峰值相比，仍出现了大幅回落。据统计，平均回撤幅度高达66.29%，其中晨光股份等8家企业的股价回撤更是突破了70%的关口。

图表说明：2021年以来跌幅最多的15家行业茅指数

晨光股份专注于提供舒适、有趣、环保且高性价比的文具用品，并积极拓展线上营销和零售大店业务，通过九木杂物社和晨光生活馆等平台，进一步巩固和扩大了其市场份额。

在2021年1月25日，晨光股份的股价曾达到93.14元的高点，市值高达850.17亿元，市盈率也超过了70倍。然而，受市场整体环境的影响，其股价随后持续下滑，至2024年2月已最低跌至28.95元，市值大幅缩减，市盈率也回落至20倍以下。

在董事长陈湖文的领导下，晨光股份的归母净利润整体保持稳定增长态势，从2020年的12.55亿元增长至2021年的15.27亿元。尽管在2022年及2024年前三季度，公司的利润出现了下滑，分别下跌15.51%和6.63%，但整体而言，其业绩表现依然相对稳健。这一系列变化反映了市场环境的复杂性和企业估值调整的过程。