上周11月25日至11月29日，A股在连续下跌两周后迎来反弹。截至11月29日收盘，沪指报3326.46点，周涨1.81%；深成指报10611.72点，周涨1.66%；创业板指报2224.00点，周涨2.23%。市场普遍回暖。市场日均交易额缩至1.52万亿，但周五交易额回升至1.75万亿。

从申万一级行业来看，本周仅有色金属、公用事业、煤炭板块小幅下跌，跌幅均不足1%；纺织服饰、商贸零售、轻工制造涨幅居前，分别上涨7.65%、7.28%、5.35%。其中，净买入前五大行业是机械设备、计算机、传媒、商贸零售、非银金融。资金净流出规模最大的三个行业是有色金属、家用电器和公用事业。

海外方面，在上周假期缩短的交易中，道琼斯工业平均指数上涨了2%以上。与此同时，纳斯达克综合指数和标准普尔500指数涨幅均超过1%。标普500指数和道琼斯指数11月收盘时均创下历史新高。11月26日，美国当选总统特朗普表示，将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。此外，将对中国商品额外征收10%的关税。受此影响本周海外避险情绪升温，黄金延续上行。在未来一周，一系列关键的劳动力市场数据将迎接投资者，周五美国劳工统计局将公布11月份就业报告，这将是本周最重要的数据。有关职位空缺和私人部门工资增长的最新数据，以及服务业和制造业活动的数据，也将在本周陆续公布。投资者将关注本周的经济数据，以了解美联储将于12月18日宣布的下一步利率举措。

国内方面，25日，十二部门联合印发《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》，持续增强5G规模应用的产业全链条支撑力；27日，七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》，完善数字金融治理体系等方面的重点工作任务；28日，《中共中央办公厅、国务院办公厅关于数字贸易改革创新发展的意见》发布，从支持数字贸易细分领域和经营主体发展等方面提出18条具体举措；中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《有效降低全社会物流成本行动方案》，明确了5方面20项重点任务，包括深化体制机制改革、促进产业链供应链融合发展、健全国家物流枢纽与通道网络、加强创新驱动和提质增效。周六11月官方制造业PMI环比上升0.2ppt至50.3%，高于市场预期。新订单指数自今年5月份以来首次升至扩张区间，同时大小企业景气度分化有所缓和。

短期政策效果显现，受益于以旧换新政策的电气机械及器材制造业、汽车制造业等的环比改善。当前政策增量以化债、地产为主，其他政策特别是扩内需领域进入发力的空窗期，需耐心等待12月上旬中央政治局会议以及中央经济工作会议部署。短期市场或延续震荡走势，海外焦点依旧是美国对华政策，关税成为主要的不确定因素。

综合当前市场环境及多方因素，预计下周A股市场或将继续以震荡行情为主，但整体趋势向好。随着市场对即将召开的政治局会议的预期升温，加之国内经济数据的持续回暖，市场信心有望逐步恢复。外部因素如美国关税政策的不确定性仍可能对市场情绪产生一定影响。

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