水皮杂谈 一家之言 兼听则明 偏听则暗

沃伦汽车评论之六：某些漂亮数据背后，是更残酷的淘汰，也是为了生存不再讲究体面的出招

整个5月，本土的车企还在忙于内斗。

从长城一纸公文手撕迪王，到理想汽车CEO主动爆料“上险量数据造假”，当事人似乎各有各的道理。但放到更长的时间维度看，大佬们所争的，不过一时长短。即便少数几个领先者，也都像捷克诗人里尔克所说——有何胜利可言？挺住就是一切。

五月真正的赢家，非埃隆·马斯克莫属。从中国外交部的高规格礼遇，到工信部部长、商务部部长乃至秘而不宣更高层次的“常委”与其先后会面，再到私访宁德掌门人，最后又马不停蹄夜拍沪上超级工厂，马斯克的44小时中国之旅，面子上是反对“脱钩断链”，对中国市场投下信任票，至于里子，要待本尊回到奥斯汀后才讲的明白：与中国高层官员就人工智能的风险和监管要求进行了非常有成效的讨论，“我从这些对话中得到的理解是，中国将在国内启动人工智能监管” 。

在Open AI大杀四方的时刻，最新估值已达50亿美元的Neuralink，反倒更接近脑机接口在场景应用尤其是医学应用下的真实。马斯克这趟中国行，其实也是从ChatGPT的法规应用层面入手，去探寻未来人工智能在进入不同地域市场时所要面对的风险。相比自己创立的Neuralink，这一位或更清楚ChatGPT走到真正的脑机接口间可预知的商业化可控范畴，以及推进时间表。

正是基于对所获信息的判断， 6月5日，他即通过与通用汽车CEO Mary Barra（玛丽·博拉）推特互动，发出了这样的信息：“特斯拉的FSD（完全自动驾驶“Full Self-Drive”）可以开放给其他车企使用。”

未提及免不免费，但这无疑是一个巨大的信号：反向证明了自动驾驶这条收费路线在尚没有足够的基础向C端（除了北美）靠近时， B端可能是个突破口。特斯拉向通用抛出的绣球仅仅是其一，真正深谋之处在于——无论是特斯拉，或者通用汽车，目前其最大的新兴/既有市场都在中国，而通用称霸中国车市十数载所积累的ONSTAR海量地图数据以及庞大的人工呼叫平台，恰恰是自动驾驶走向最后一关前，所要面对的人性关口与细节处理成本。

窥斑见豹，一家代表全球电车演进未来的方向型公司，去“套路”另一家全球最老牌之一的车企，显然已不是简单的从临港特斯拉超级工厂到金桥通用工厂的距离。这是两个汽车时代的对话——你当然会继续活着，但如果希望保证日后的生活质量，不妨考虑下我的建议！

看看，是不是要比频繁在发布会上对标竞对，扔出常压油箱的“麦格芬炸弹”高明太多？

完全，是不同维度的竞争逻辑。但要做到以上，对更多特斯拉中国门生而言，首要还是要先活下来才有发言权，要上得了桌面才会有议价权。事实上，中国本土新能源车渗透率打破30%（在深圳已高达53%、上海为50.48%）之后，谁在扁平化的竞争挤压下抢先将头探出水面呼吸自由的空气，那未来数年的单车利润率就将更偏向谁，而资本市场对于活下来者的估值，也势必更为青睐。

从“理蔚小”的座次更迭，到全新“BAT”（比亚迪、埃安、特斯拉）定义，其实五月的实销量并不说明什么，甚至悲观者们眼中只是利润率的倾覆。但一如达尔文的《进化论》所展示——从油车过渡到电车是如此迅猛凶悍又措手不及，传统汽车制造企业与科技公司的市值变化，是“上帝”指明了未来方向。

返祖？别去想了！

比亚迪领衔5月中国车企市值榜

5月的中国车企市值榜单，比亚迪以7384.4亿元没有悬念继续排名第一；理想汽车则超越长城汽车晋升第二；上汽集团、长安汽车、广汽集团、蔚来、吉利、小鹏、赛力斯跻身前十。

目前来看，在新势力车企中，理想汽车增速最快，其市值实现了26%的环比增幅（较上个月）。6月1日，理想汽车公布了上个月交付数据。当月，该公司共交付新车28,277辆，同比增长146%。这，也是理想汽车连续三个月交付超2万辆。同时，理想L7已连续两个月交付量破万。截止到2023年5月31日，理想汽车累计交付量达363,876辆。

“5月理想汽车的营业收入（含增值税）超过了100亿元，这是公司历史上第一次实现了百亿级的月收入，也为2023年突破1000亿元的营业收入目标奠定基础。”李想很得意。

6月5日晚间，吉利汽车、力帆科技、长城汽车以及北汽蓝谷等纷纷公布销售数据。吉利汽车在港交所发布的公告显示，5月总销量为12万辆汽车，较去年同期增长约35%，其中出口销量2.29万辆，同比增长45%。各车型中，极氪销售同比增长100%至8678辆。

长城汽车5月新能源汽车实现销售2.38万台，今年以来新能源汽车累计销售6.64万台。整体来看，5月公司整车合计销售10.1万台，同比增长约26%；年内累计实现销售41.41万台，同比下降约0.78%。

同日，北汽蓝谷披露其5月实现销量4085辆，同比增长约八成，今年累计销售23967辆，同比增长78.68%，但极狐此前的销售基数之卑微，已不用讳言。赛力斯方面，5月新能源汽车销量下降，当月实现销量8562辆（含赛力斯汽车5466辆，同比增长40.48%），同比下降18.08%；今年公司累计销量35452辆，同比增长6.77%。

东风汽车集团旗下的岚图5月交付3003台，同比增长231%。至于这个231%的成色究竟如何，可参考上周六笔者发表的《漫长的告别 那些好时光一去不复返》一文。

相比岚图系列，腾势旗下首款MPV车型腾势D9的5月销售达11,005辆，累计销售55,496辆。这意味着，腾势D9仅用7个月时间便获得了交付超过5万辆的成绩，创本土新能源豪华品牌最快破五万辆交付纪录。

西北望长安，深蓝汽车5月的交付量为7021辆，环比下滑9.5%。

长安旗下高端新能源品牌阿维塔目前还在努力爬坡，5月阿维塔11收获2366辆大定订单。据车企官方回应，大定订单为不可退的锁定销售量，但因店头统计情况各异，目前其并未公布5月销量。

“理小蔚”小组赛行将结束？

5月第二周刚过，网上流传出一张上险量数据图，显示车企销量排名发生巨大变化。而这张图随后被李想本人紧急辟谣。

李氏口中提到的“造假数据”，恰指向5月14日在网络上流传的一张名为“2023年5月8日-5月14日中国市场新势力品牌销量”的图片。图片显示，当期小鹏汽车的销量为0.61万辆，位列第一位；理想汽车销量为0.58万辆，位列第二位。李想还特意在社交媒体上提到，“理想汽车上周的上险量不是那份造假数据发布的不到6K（即6000辆），而是7K（即7000辆），特此纠正！”

自交管部门的上牌数停止出售后，交强险数据成为反映汽车终端销量唯一第三方权威来源。目前，国内各大主机厂都能得到中汽中心提供的根据保险数据整理的终端销量数据。由于中汽中心本不具备汽车统计职能而只提供信息服务，为了避免纷争，其提供的汽车产销数据并不对外公布，而只供车企内部参考并需要车企掏钱购买后才能“按需外泄”。

如果说上述事件还仅是本土车企暗中较劲，那么到月底长城与比亚迪的对抗，就已是亮出了刺刀直插昔日兄弟的两肋。当然，比亚迪全员高管回击也很孔武有力：“吹灭别人的灯，并不会让自己更加光明”。

此话的出处，相当重要，以至于6月7日午间结束的全国高考作文乙卷，都以此为题。

5月，销量还是呈现明显的四个梯队。比亚迪当然无法撼动，销量达到24.022万且创下历史新高。特斯拉中国5月销量为77,695辆。两位大魔王之后的第二梯队，广汽埃安的销量达到45003辆，同样又一次刷新了历史新高。但所有人也知道，这位新“BAT“中的网约车之王，B端出货扛了大头。

新势力中的理想也同样达到了历史新高的28277辆，且连续第二个月创出新高。距离月销3万辆的新台阶，一步之遥。

第三梯队中，零跑终于在本月胜出，自去年9月以来，其销量首次破万。而放风即将赴港上市的哪吒稳中有升，亦宣称摸到年内销量天花板。

第四梯队则表现挣扎。处于这一梯队的车企，整体规模和增速上与“刘关张”的差距在不断拉大，月销过万的鸿沟大可叫做“马里亚纳”。

新能源车企对于销量的争夺已经到了无法保持体面的程度。截至6月初，本土纯电动车汽车制造商还没有一家给出明确的盈利时间表。在新势力中，霸气侧漏的理想全年25万辆的基础销售目标与其盈利之间距离，是测量这个细分市场的分水岭。

2023年销量目标达成进行时中，目标销量300万辆的比亚迪，目前已完成三分之一；目标50万辆的埃安，也完成了33.3%；目标30万辆的理想，完成了35.5%。

而目标定在24.5万辆左右的蔚来，却只达成17.9%。年销量目标定在20万辆左右的小鹏和深蓝，更是惨烈——16%左右。

蔚来原本在年初表现稳定且强势，可二季度开始却陡然下滑，销量已经跌至6155辆，并连续两个月未能超过7000辆。最近两个月，其已经沦为原“蔚小理“中销量垫底的存在，形势颇不乐观。

小鹏汽车目前的销量规模依然没有恢复。5月，小鹏汽车实销7506辆，虽已连续4个月增长，但6月9日开启预售的G6，是否能如何小鹏所祈祷的至四季度月交付目标超过2万台，存疑！

至于更多的造车新军，强于理想的品牌，要看BBA；弱于理想的品牌，多到一眼看不到队尾。

以各车企提报给乘联会的数据看，4月份纯电动车的产量、批发量与零售量均出现负增长。特别是1-4月份纯电动车市场的销量竟然只增加了20万辆，同比增速低于20%，大幅落后于整个新能源市场（2023年1-4月份新能源市场的同比增速为35.8%）。换言之，乍看朝气满满的纯电动车也开始面临“卖不动”的难题。

中级车以下的市场（A+A0+A00）维持了在75万辆的水准（同比减少了1871辆），纯电动车的大盘不再狂飙突进。纯电动中级车市场只增加了4万辆左右的销量，细分区间貌似趋于饱和。这一级别的车型，网约车注定是消费大户。来自交通运输部的统计数据显示，截至2023年4月份，本土网约车保有量为230万辆。供需，已经失衡，多地网约车的空置率，超过50%。

和去年相比，中大型车以上的纯电车市场的销量（B级+C级）同比增加了超过20万辆。这是特斯拉和比亚迪占据绝对大部分份额，蔚来、小鹏等新势力上攻乏力的区间，也是德日美三系整车制造商重点进攻的红海。除特斯拉以外（比亚迪纯电动车的数据未知），所有参与的品牌其实都在亏钱赚吆喝。

国常会再提新能源汽车
购置税减免 细则未出

6月2日召开的国务院常务会议指出，要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策。

车辆购置税是面向传统燃油车和新能源汽车共同征收的税种，税率系车辆不含税价的10%。国家税务总局数据显示，2022年全年，享受免征购置税政策的新能源汽车总计约568.1万辆，免税总额合计879亿元，与当年车辆购置税税收收入比值，接近1:3。

为了鼓励新能源汽车发展，自2014年9月起至今，政府免征新能源汽车车辆购置税。据中国汽车战略与政策研究中心测算，2023年新能源汽车购置税免税总额将超过1000亿元。

4月1日在中国电动汽车百人会论坛上，大众汽车乘用车品牌中国CEO孟侠（Stefan Mechanic）呼吁，延长新能源汽车免征购置税政策，并制定稳定的政策框架。比亚迪董事长王传福建议，将优惠措施延长至2025年。工信部原部长苗圩则提出，相关政策最好提前预告，不要再一年一公布。

本来嘛，一个良好的预期现在成了稀缺品，有司不能总像个吝啬的东家，只要好看的收成却舍不得掏出奖励。

宁德股价大跌
称与客户战略合作没有变化

6月4日深夜，网络出现传言称，宁德时代被特斯拉从北美供应链剔除。6月5日开市后，上述传言引发市场显著波动，宁德时代股价开盘即大跌，当日最终收报219.8元/股，跌3.78%。

上述传言依据的是特斯拉官网一则价格变化信息。6月3日，特斯拉美国官网称，Model 3和Model Y所有车型符合美国《通胀削减法案》要求，可获得每辆最高7500美元税收抵免。宁德时代是特斯拉电池供应商。双方此前没有披露使用宁德时代电池的特斯拉车型能否达到美国《通胀削减法案》要求，市场人士均从补贴情况推测得出判断。

6月5日午间，宁德时代在互动平台回应投资者提问时称：消息不属实，公司与客户的战略合作关系没有发生变化，会持续深化和提升。目前，特斯拉是宁德时代第一大客户。

2022年财报显示，宁德时代年内向第一大客户销售额为380.7亿元，在其全年销售额中占比为11.6%。2022年，前五名客户销售额占比合计为35.3%。

截至6月7日午盘收盘，创业板指跌1.32%，再创本轮调整新低，距离2022年4月底部近在咫尺，宁德大跌是创业板指调整的主要原因，宁王总市值甚至一度跌破9000亿大关。消息面上，摩根士丹利下调宁德时代评级至“低配”，下调目标价约16%至180元。摩根士丹利称，看到电池材料公司的利润率逆风大部分已被股价反映，但宁德时代在市场份额和利润率方面面临的风险可能增加，今年下半年二线电池制造商可能会采用更加激进的价格战以获得市场份额。

如按照大摩给宁德的目标价180元来看，7日盘前宁德动态PE是24倍，PE为28倍，对应股价219元，也即跌20%左右，对应差不多20-22倍左右市盈率水平，这都快看齐互联网龙头腾讯、阿里的水平了。

你当我大宁王是公用事业股啊？！按王小波《东宫西宫》中的挖苦：“公共汽车一一谁都能上？”

刚完成“马曾会”的毓群老板，心情想必瞬时变得糟糕。关于此次大摩选择做空宁德的时机选择与背后心思，笔者会在本周末详细分析，欢迎订阅。

沪牌拍卖人数创新低
上海购车趋向实用化

5月，上海的车牌拍卖结果出炉，参拍人数来到了十年新低：个人额度共计10850辆；有效委托拍卖的在用车额度为2364辆（这个数字在过去的几个月一直保持在高位）；总拍卖额度13214辆；参与拍卖的人数113722人，相较上月减少了6492人（上一次拍牌人数少于12万，还是在2014年）；中标率——11.6%。

需要提醒一下，2022年7月，沪上参加拍卖的人数达到了17万，一年过去，这个数字缩减了6万，创下10年来的新低。此次拍卖的最低成交价为92400元，平均成交价为92547元。

在新能源各类车型购买排名中，比亚迪元Plus纯电版跃居第一，而特斯拉的两款车型分列第二和第三位。沪上新能源汽车购车风格，要么实惠实用，要么洋为中用。

1.98万元 五菱神车还不如苹果头显贵

在A00级别车型中，五菱宏光MINIEV从来是一款现象级的神车。近期为进一步刺激销量，五菱宏光MINIEV的售价最高下调幅度达1.3万元，使得价格区间从原先的3.28-8.28万元一路降至2.98-6.98万元。其中最为显眼的，是宏光MINIEV的基础款车型，调整后起售价已降至2.98万元，若消费者选择采用租电池模式，即分期购买电池，车辆的起售价将进一步下滑至1.98万元。

这是什么概念？喏，据说只相当于六枚鸡蛋重量的苹果新款头显，折算人民币为2.5万元。形势逼人也是没辙——今年前四个月，宏光MINIEV的销量同比下降了26.5%，售出车辆仅过万，相较于销售巅峰时期的月销5万辆，只剩一个小腿肚了！

2022年年末，新能源车渗透率增速在达到整体高位后，便开始“滞增”，至当年年末渗透率接近30%，2023年1-4月渗透率又倒退至29.3%。乘联会方面预计，5月新能源汽车销量能够实现58万辆，单月渗透率预计能来到32.3%。不过这一预期，建立在5月黄金假期消费高峰，新能源汽车下乡陆续展开，各大车企加码官降政策（如五菱把宏光MINIEV破万促销）的前提之下。如果失算了呢？没人提。

对于当前的市场，最怕的不是差的经济数据，而是太过“稳健”的数据表现。统计数据显示，5月制造业PMI继续处于荣枯线以下，录得48.8%（环比-0.4pct）。细看分项数据，需求、生产、库存各方面都在降温。

东吴宏观陶川，邵翔团队认为，需求疲软仍是当下市场最大痛处。需求萎靡导致生产商生产动能不足，且厂商去库存过程艰难，这些都使制造业复苏“艰难前行”。

东吴宏观团队指出，一季度PMI新订单和新出口订单指数曾“昙花一现”，库存周期表面上出现了被动去库的态势。但实际上随着前期积压的需求基本释放结束，企业再次回归主动去库，内需不足仍是痛处。整体来看，去库存之路仍然漫长，其预计去库存的阶段至少要持续到第三季度。

结合汽车经销商层面，昔日的4S店之王*ST庞大已成昨日黄花，但其也只是当下汽车流通行业的一个缩影。在内外部多重因素影响下，传统汽车经销商面临极大生存压力。数据显示，2022年，完成年度销量目标的经销商占比仅为19.4%，完成年任务指标80%以上的经销商占比高达42.2%。

中国汽车流通协会的数据显示，在今年已售出的新能源汽车产品中，经销模式占比接近95%，代理模式为0.1%，直营模式逐步上涨，今年占比为5.25%（特斯拉占比超过3%）。

根据中国汽车流通协会5月31日发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2023年5月中国汽车经销商库存预警指数为55.4%，同比下降1.4个百分点，环比下降5.0个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度——有所好转。

另外，6月7日海关总署公布了5月份的进出口数据。以美元计的出口同比下降7.5%，而市场预期为-1%，其中5月对美出口降幅扩大11.7个百分点至18.2%，自美进口降幅按美元计同比下降9.8%。“脱钩”果然已不是嘴上功夫。

庆幸的是，汽车成为诸多重点商品中的唯一亮点：当月汽车（包括底盘）出口同比增长了123.47%，环比增长8.82%，虽较4月放缓72.3个百分点，仍大幅高于总体水平。汽车零配件同比增长了13.42%，环比小跌1.42%。

只是，就像今年的全国高考乙卷作文题给出的资料所言——一花独放不是春，百花齐放春满园。当全村的希望都只寄于汽车，恐怕就有些麻烦了。

本月点评：“有过竞争，有过牺牲，适者才能生存。”——正如歌手蔡健雅在《达尔文》中所诠释的，进化，需要时间，需要实力，但真正转过了旋转门后，或发现“只剩你我没分”！

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