2024年第一家汽车经销商暴雷事件，发生在广东永奥投资集团有限公司（下称“永奥投资”）。随着事件持续发酵，这家广东本土27年历史的老牌经销商集团的生存危机，最终浮现于水面。

1月17日，永奥投资旗下多家4S店传出倒闭的消息，且主要集中在东莞市寮步镇。第一财经记者赶赴现场发现，永奥投资经营的东风本田、领克、问界、埃安等门店出现暂停营业、暂停新车交付、拖欠员工工资等问题。随后，永奥投资濒临破产的消息引起社会广泛关注。

1月19日，东莞市南城街道、寮步镇组成调查组，依法依规采取了资产保全等措施，积极保护相关人员合法权益。

同日，永奥投资发布正式公告称：由于三年疫情影响、汽车市场调整、企业风险把控不足等多重因素综合影响，公司经营遭遇严重危机。同时，由于管理体系存在缺陷，导致了一些错误和失误的发生。后续将采取措施解决问题。

永奥投资于1997年成立，在成立初期，永奥投资以东莞为根据地迅速发展，辐射广东省多地，口碑良好。业内人士称该公司老板平易近人，凡事亲力亲为，但在近年转型过程中出现了偏差。

随着新能源时代到来，传统汽车经销商的经营模式步入深度调整期，打破原有经销商模式、选择新品牌、结构化降本增效成为新课题。永奥投资资金链断链的背后，是汽车行业传统经销商正共同面临的一场大考。

永奥投资大门紧闭。 记者黄琳 摄

被拖走的新车

焦虑无声地蔓延在广汽埃安东莞寮步体验中心，埃安品牌销售顾问杨易和他的同事担忧8个月未发放的工资能否解决，埃安品牌的车主则担忧不知去向的新车。

记者在现场看到，永奥投资旗下部分4S店内不断有银行工作人员上门。多名4S店销售向记者表示，1月17日下午银行工作人员突然到店清算车辆合格证，并安排拖车，甚至有银行工作人员长时间驻守在门店内，防止客户擅自挪车。由于缺少车辆合格证，新车暂时无法向客户进行交付。

“1月18号凌晨1点，我睡不着回到店里，发现有客户徘徊在店外，银行的拖车直接把新车拖走，客户只能眼睁睁看着。”杨易的语气透露着无奈，“目前仍有大概10辆新车尚未交付，但店里的新车均已抵押。相关部门已到店商议解决事宜。”

“从前只知道楼房烂尾，如今亲身体会到车也会烂尾。”消费者何先生向记者表示，自己已支付全额购车款，只等新车交付。据记者不完全统计，与何先生一同等待新车交付的还有近百名消费者，绝大部分消费者的第一诉求是交车，少部分消费者要求退款。

永奥投资表示，已积极主动寻求政府相关部门帮助，并得到迅速响应，依法采取了财产保全措施，目前局面得到有效控制。同时，被永奥投资暴雷事件波及的品牌方纷纷下场收拾残局。

埃安方面表示，该门店订单多为小额定金，销售第一时间已经介入与经销商的沟通，客户的合法权益肯定会得到保障。

此外，原由永奥投资经营管理的东莞路特斯中心已迅速调整，由经销商代理模式转为厂家直营模式。

永奥投资旗下的AITO授权用户中心·东莞寮步汽车城内空无一车，仅有一名看守门店的保安。记者了解到，该门店尚未提车的用户约30人，销售已逐一通知用户后续解决方案。

目前，华为联合赛力斯第一时间成立专项工作组赶赴现场，主动和银行方面沟通，转移车辆至安全地带并计划快速赎回已抵押给银行的车辆合格证，后续将安排上述用户在另外一家AITO问界用户中心完成交付。

对于部分4S店暂停营业及新车被拖走的情况，永奥投资在公告中予以回应：“近日，我们有部分店面处于暂停营业的状态，并有部分车辆由融资方转移至安全场所，以上属于我们公司及相关融资方的应急处理措施，目的是保全公司及相关合作单位的财产安全。”

扩张路上藏隐患

企查查数据显示，永奥投资目前拥有50余家4S店，以广深、珠三角区域为中心开展业务。据记者不完全统计，永奥投资经营的汽车品牌超过30家，主要涉及合资燃油品牌、合资新能源品牌、自主新能源品牌，品牌覆盖范围多且杂。

为了追赶新能源汽车时代的浪潮，永奥投资也积极拓展业务盘面，调整品牌结构，寻求转型路径。从早期以北京现代、长安福特等合资燃油车为主要阵地，到紧抓沃尔沃、路特斯、一汽大众等知名汽车品牌，辅以领克、埃安等自主新能源品牌，永奥投资试图走出“高端品牌+大众品牌、合资燃油+自主新能源”多组合并轨的商业模式。

只是美好的设想难抵现实的残酷，2019年，永奥投资的资金问题初露端倪，永奥投资通过股权出质、商业借贷等多种形式获取资金增加，同时买卖合同纠纷、建设工程合同纠纷也有所增加。

公司经营一步步走向失控的背后，永奥投资曾数次尝试挽救。自2019年9月开始，永奥投资频频向多家银行出质股权，每次出质股权金额均为1000万元。

据记者不完全统计，2019年，永奥投资向中国工商银行股份有限公司东莞分行进行了3次股权出质，涉及永奥投资旗下2家子公司；2021年，永奥投资向华兴银行东莞分行进行了2次股权出质，同样涉及永奥投资旗下2家子公司；2022年，永奥投资新增股权出质达4次，质权人仍为上述两家银行；直至最近一年，永奥投资经营危机浮出水面，新增股权出质达7次、劳动争议案件增多，并开始退出部分子公司，显示出永奥投资经营遇到更大挑战。

5年时间里，永奥投资通过股权出质旗下子公司16次，获取约1.6亿元资金。除此之外，永奥投资旗下部分4S店还通过银行贷款获取流动资金，保障稳定运营。

不断加杠杆同时，永奥投资仍旧不停下扩张的步伐。2019年，惠州永为领克中心正式开业；2020年，中山永徕沃尔沃正式开业；2022年，永奥投资提高对旗下两家子公司的持股比例。2023年，永奥投资陆续增资旗下6家全资子公司，总共认缴出资额/持股数达6000万元。

值得注意的是，2023年至今，永奥投资共有6次股权出质及1次股权解冻，且均在同年6次增资行为后发生。其中，东莞市三惠汽车有限公司、惠州市三惠智通汽车有限公司均于2023年7月被永奥投资分别认缴增资1000万元，并于2023年11月被永奥投资分别进行股权出质1000万，前后间隔时间仅4个月。而在2024年1月11日完成最后一次股权出质登记后的第5天，永奥投资经营危机浮出水面，但上述融得资金去向仍未可知。

此外，自2022年开始，永奥投资有关劳动争议案件频发。该公司旗下多家4S店员工在网上爆料被拖欠工资，时间跨度在3～8个月，人均拖欠工资金额过万元。2023年10月，东莞市人力资源和社会保障局塘厦分局在回复劳动者投诉时提及，用人单位主张因经营不善，暂无力支付劳动者工资款。目前，东莞市人力资源和社会保障局等相关部门已介入。

在公告中，永奥投资承认经营危机，并提出上述4项解决措施：“面对危机，我们正在采取以下措施：1、成立危机管理团队：我们将组建一支专业的危机管理团队，负责全面统筹和协调各项工作，确保危机处理的高效和及时。2、确保客户车辆交付。3、保障全体员工的权益。4、积极寻求自救方案，与各方力量积极对接协调，寻求可能的重整方案和机会，并有初步意向。”

承压的经销商们

随着新能源汽车渗透率逐渐增加，传统经销商转型步入深水区，盈利模式也亟待调整。

中国汽车流通协会副秘书长郎学红对记者表示：“虽然一些新能源品牌的代理佣金相对较高，但并不是所有店面都是赚钱的。从永奥投资来说，这家经销商集团覆盖的品牌比较多，其中有亏损的品牌，也有盈利的品牌。永奥投资出现资金链断裂的现象，亏损面肯定是比较高的。 ”

经销商集团跑路并非孤例。2023年初，浙江台州最大汽车经销集团中通集团跑路，旗下19家4S店全部关闭。更早之前，主营豪华品牌的正通汽车也出现了资金链断裂的情况。

从出现问题的经销商集团来看，他们曾在业务方面快速扩张，当整个市场不景气时，汽车业务利润有所下降。但更为关键的因素是，这些经销商集团盲目投资。比如，中通集团在新能源、地产、汽车产业园等相关业务方面涉猎颇广，集团相关企业多次巨额投资。正通在现金流管理上均出现问题，也因投资房地产等一些项目带来了资金压力。

“从近两年来看，经销商的经营压力比较大。但是从协会了解的情况来看，跑路和倒闭不是一个普遍现象。现阶段，很多经销商在调整战略，对经营品牌和区域作出了一些调整，特别是在品牌层面。“真正倒闭和跑路的经销商集团是个别现象。”郎学红表示。

安阳认为，绝大多数经销商倒闭，都是因为资金问题。而导致资金问题的重要原因之一，就是跨行业投资、金融理财等原因。

“老老实实做汽车主业的经销商老板，只能业务萎缩，很难死掉。”安阳对记者表示，经销商店面保有量带来的售后业务足以支撑运营，做得好的经销商，售后业务基本可以养活门店，售后毛利能够覆盖运营成本。而一旦经销商做房地产、金融或者其他行业的投资，把现金流玩没了，只能跑路。“还有一种是经销商集团的二代接班人不想坐汽车，但这种情况下也不会死掉，通常会选择转售或承包。”

不过，近来年经销商集团经营状况下降是不争的事实。2022年，百强经销商集团整体出现营收和利润双重下降的情况。作为销量规模最大的经销商集团，广汇汽车已经出现了巨额亏损的情况。广汇汽车在给上交所的回应中解释道，因2022年第四季度的税前亏损达41.47亿元，从而导致全年利润的大幅亏损。而亏损的背后则是在宏观外部因素影响下，大面积关店以及打折去库存导致的毛利下降，叠加从燃油车向新能源转型过程中因“关停转并”而引发的成本上升所致。

随着车市竞争加剧，近年来部分合资品牌和自主品牌经营较差，尤其是合资品牌燃油车业务不断萎缩。

中国汽车流通协会发布的经销商生存状况调查报告显示，2023年上半年，经销商的亏损比例为50.3%，盈利比例35.2%，持平比例为14.5%，亏损面处于近年高位。其中，豪华/进口品牌整体盈利情况较好，约1/3的经销商亏损，近半的经销商实现盈利；合资品牌及自主品牌的亏损经销商占比分别为51.3%及48.0%。

郎学红表示，合资品牌的新车销售业务在萎缩，但很多合资品牌保有量很高，这支撑了经销商的售后业务，而售后业务带来的利润是可观的，相当一部分利润可以弥补新车业务的亏损。

目前，经销商集团普遍加大对新能源业务的布局。中国汽车流通协会一份数据显示，2021年百强经销商集团新开门店中，豪华车占比达52%，新能源占到15%，仅仅一年时间后，2022年豪华车占比达23%，新能源占比达45%。

经销商加速布局新能源的同时，佣金代理单车的毛利正在提升。郎学红认为，采用佣金代理的品牌以新能源为主，其中一部分是从传统企业分离出来的新能源品牌。佣金代理一般新车毛利有几个点，但店面整体销量低，多数店面无法覆盖人员、店面租金、营销费用等成本。而代理模式下，新车销售也不会成为代理商的主要利润来源。一般主机厂在实施新车加盟代理时，通常也会将售后服务的授权给到代理商，主要的利润来源仍然来自于售后以及金融和衍生业务。

“目前新能源经销商仍依靠销售盈利，少部分钣喷业务收益也不错。但新能源品牌进入淘汰赛阶段，为了销量，销售佣金是否能拿满、是否大幅度让利，实际上没那么乐观。”安阳对记者表示。

郎学红告诉记者，一般情况下，从经销商利润结构来看，50%利润仍来自于售后服务业务，20%利润来自于金融保险业务，10%则来自于衍生业务，剩下的是新车和二手车业务。“但去年经销商新车亏损严重，即便加上厂家返利，新车毛利在整个利润中的贡献也比较低，去年是基本忽略不计的情况，一两个利润点左右。”郎学红说。

（应采访者要求，文中杨易为化名。）